Euro belajar dari kesalahan masa lalu

Lebih baik belajar dari kesalahan orang lain, namun Anda selalu dapat mengingat kesalahan Anda sendiri. Dalam pidato pertamanya sebagai perdana menteri baru Italia, Giorgia Meloni mengecam Bank Sentral Eropa, karena melakukan persis seperti yang dilakukan Liz Truss selama 45 hari masa jabatannya sebagai PM Inggris. Menteri kabinet Truss menuduh Bank of England menaikkan suku bunga terlalu lambat dan membiarkan pound sterling runtuh. Meloni, di sisi lain, telah mengklaim bahwa pengetatan moneter ECB berisiko berdampak pada kredit perbankan untuk keluarga dan bisnis. Bisakah Eropa melihat pengunduran diri profil tinggi lainnya segera?

Sangat tidak biasa bagi kepala negara Uni Eropa untuk secara terbuka mengkritik Bank Sentral Eropa. Namun tidak mungkin tsunami di pasar obligasi Uni Eropa akan mirip dengan apa yang terjadi di Inggris. Lagi pula, Giorgia Meloni tidak mengusulkan stimulus fiskal, tidak seperti Liz Truss. Selain itu, serangan verbal Meloni terhadap regulator UE sebenarnya cukup masuk akal. Semakin tinggi ECB menaikkan suku bunga, semakin ekonomi zona euro akan menderita. Tetapi bisakah regulator menghindari tindakan menyakitkan seperti itu di tengah rekor inflasi yang tinggi? Aktivitas bisnis di zona euro sedang menurun – tanda resesi yang menjulang.

Aktivitas bisnis zona euro

Inflasi di blok mata uang telah didorong oleh harga energi yang tinggi, yang telah turun baru-baru ini. Misalnya, harga gas alam turun di bawah €100 per Mwh karena cuaca hangat yang mendorong turunnya permintaan. Ekspor LNG meningkat, dan penyimpanan sekarang penuh. Menurut Saxo Bank, harga energi bisa terus turun, yang pada gilirannya akan mempengaruhi inflasi.

Namun demikian, sebuah studi oleh Komisi Eropa mengatakan bahwa perubahan harga grosir gas alam biasanya hanya sebagian diteruskan ke konsumen, dan dapat memakan waktu hingga 12 bulan untuk terwujud. Meningkatkan suku bunga deposito akan memukul perekonomian terlebih dahulu dan inflasi kemudian. Mengingat penurunan harga energi saat ini, ECB sebenarnya dapat mempertimbangkan untuk menahan diri dari pengetatan moneter yang agresif.

Grafik harga gas UE

Namun ternyata ada masalah. Pelaku pasar telah memperkirakan kenaikan 75 bps pada pertemuan Dewan Pemerintahan ECB pada 27 Oktober. Seandainya kenaikan ini tidak terjadi, EUR/USD bisa anjlok, menaikkan biaya impor yang sudah sangat tinggi dan mempercepat inflasi lebih jauh.

Christine Lagarde dan rekan pembuat kebijakannya tidak punya pilihan lain selain melanjutkan pengetatan kebijakan moneter. Ekspektasi dari langkah tersebut, di samping penurunan harga gas, stabilisasi di pasar keuangan Inggris dan reli indeks saham AS, telah mendorong EUR/USD lebih tinggi.

Di sisi teknis, EUR/USD sedang menguji ujung atas kisaran nilai wajar, 0,963-0,9865, pada grafik harian. Jika bull keluar di atas, itu akan memungkinkan pembukaan posisi buy setelah EUR/USD mencapai tertinggi jangka pendek di 0,99. Setelah itu, posisi sell bisa dibuka jika pasangan memantul dari level resistance 0.996 dan 1.000. Penembusan di bawah 0,9845 akan menjadi sinyal jual